当前位置:首页 > 财经 > 正文

《产业剖析》孺子贤谈投资,台电子OEM厂毛利率有玄机、偏幸ROE投资法

11-29 财经

费雪投资公司(Fisher Investment%)创办人、执行长兼董事长肯恩.费雪Ken Fisher日前来台发表演说,迥殊提示投资人剖析基本面最重要的是毛利率。毛利率是企业的奶水,看是厚照样薄,很薄就是10%以下,在股市多头的后期毛利率好的公司会存活得比较好。费雪这番话,听在年营收数千亿元以至是破兆的电子OEM厂投资人耳中,玻璃心生怕碎满地。台湾的电子OEM大厂,如和硕(4938)、广达(2382)、仁宝(2324)、英业达(2356)及纬创(3231)等,毛利率不但是10%以下,偶然以至仅3~4%。

关于台湾的OEM厂毛利率偏低状况,和硕董事长孺子贤以为,毛利率选股只是参考目标之一,所以也不一定要这么固执毛利率。真正要看的是ROE(净值投资报酬率),若历久去看广达和鸿海,他们的ROE以至都比日本的品牌业还要好,ROE历久都高达12~15%。

以下是孺子贤对为什么台湾电子OEM厂毛利会偏低的观点:

问:为什么台湾的电子OEM厂毛利率都不高?

答:台湾有些公司产业型态实在已过制业转为效劳业,当你讲到毛利率低的时侯,由于它内里夹杂了不少的buy and sell。比方之前在华硕做主机板时就有buy and sell的行动,假如单只是出货主机板时,原汁原味,毛利率差不多都在30%以上。而一旦客户说:「我买不到CPU也买不到DRAM时,你们是华硕的主机板,你们公司比较大,帮我们跟英特尔买CPU,你们一同买价钱也比较好。」也就是客户愿望在买主机板时也一同买了CPU,此时毛利率就没办法维持在30%。这回响反映了二个问题,一个是你买卖要不要人做。一个是当客户要的产物CPU、DRAM和主机板合在一同,业务额立时膨胀,主机板100块的时刻,CPU每每要200块,DRAM约100块,所以业务额就从100块增加到400块。但是你的CPU和DRAM价钱是否是都可以毛利率加30%,那是不大概的,CPU和DRAM的毛利率大概只是2~3%。在此buy and sell营运形式下,毛利率立时就由本来30%降到7~8%。

问:怎样看毛利率投资法?

《金融》黄柏凯:年底至明年Q1审慎乐观,青睐中国、印度及台股

近期全球股市表现乐观,美股持续创新高,新兴亚洲两大经济体中国及印度虽然经济数据整体偏弱,但今年以来中国沪深300指数仍有逾两成涨幅,印度SENSEX指数也有一成以上涨幅,股市表现与经济数据背离。统一大龙印基金经理人黄柏凯表示,推升股市的主要动力是市场热钱增加,全球主要央行持续降息风潮,再加上债券负利率效应,资金为追逐收益,由债市转进股市。 展望后市,黄柏凯指出,美中双方在贸易协商正式签订文本协议前,仍不时会有杂音,但大方向朝正面发展,对市场负面扰动降低,再加上目前尚未出现全球宽松货币政策转向讯号,有利风险资产表现,审慎乐观看待今年底及明年第一季股市行情,在资金行情延续情境,相对看好外资较青睐的中国、印度及台湾股市。 根据统计,外资今年来对印度股市累积买超133.97亿美元、对台股买超88.69亿美元,在有即时统计资料的新兴亚股里,排

答:在上面说的buy and sell营运形式下,EMS业者毛利率由本来30%降到7~8%。这时侯消极的投资人就说,好腐化,客岁毛利率30%,本年只剩下8%;乐观的人则是看到了业务额翻倍生长,以为是潜力股,业务额从100元变成400元。但这两个都是虚的,不然就是笨,不然就是锐意遮盖原形。实在这不必贬,也不必捧,由于这就是产业的形状。所以,当时在做主机板的时侯就是会看客户的需求。很笨的剖析师就会说毛利率变化很大,业务不稳固,实际上是乱扯一通,公司的营运照样很稳固,附加代价稳定,只是增加了效劳的目叫做buy and sell,这不同于原汁原味的RAW PRODUCT。buy and sell同时也是营利泉源,重要在于整合材料、制程与磨练。

问:除了毛利率外,另有比较公道的选股参考目标吗?

答:台湾的组装和代工厂有很大的buy and sell性子,假如拿掉了5~6成的buy and sell会更轻易看到它的体质。就像适才拿主机板做比方,我们组装一台电脑的时侯,板子、机壳、外型是我们做的,只如果我们做的一定有附加代价,但是内里的CPU和DRAM一样,你不大概要很高的价钱去charge客户,buy and sell所占的业务额很大,那你能不能不做呢?所以也不要这么固执在毛利率。真正应当要看的是ROE,假如历久去看广达和鸿海,他的ROE以至都比日本的品牌业还要好,净值投资报酬率历久都高达12~15%。

问:台湾电子OEM厂的协作上风?

答:台湾的OEM已是效劳业,之前和业界的朋侪会餐时,广达副董事长梁次震说,广达不是制作业,而是效劳业;台积电高阶退休主管也说,台积电也是效劳业。这些台湾的一流代工厂都以为,科技和制作只是手段,实质则已转型到效劳业。这也就是说,效劳不佳或是对客户的需求没法提出解决方案,没有到位的效劳态度,只要科技亲睦的手艺是没有用的。台湾EMS的附加代价一向都在热情和到位的效劳,外国的协作系统,包含中国都还没有进入到这一块,而在效劳这块范畴,台商和外商的协作相称严密。Don’t worry too much,该有的附加代价才是协作末了症结。

申博官网声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。 转载请保留链接: https://www.jrd18.com/caijing/20191129/12812.html

申博官网

申博官网友情链接