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《基金》黑天鹅乱飞 实质资产攻守兼备

04-22 金融知识

市场黑天鹅从去年的中美贸易战到今年的新冠疫情和本周的负油价及北韩领导人金正恩病危等消息,加深资本市场价格波动。根据2019年全球机构法人的配置调查,超过一半的法人减持股票,二成的法人减持固定收益资产,同时,竟有54%的机构法人选择增持实质资产,是所有资产类别中,最多机构法人增持的项目;也就是说,实质资产成为机构法人于股债之外,最钟情的配置选项。

中国信托亚太实质收息多重资产基金经理人陈雯卿表示,实质资产之所以吸引机构法人的目光,主要是因为全球经济环境已进入低利率、低通膨,目前受疫情影响,经济则已然出现衰退疑虑,转投实质资产怀抱,不仅可以多元化投资组合,分散风险,且因实质资产受通膨与股市起落影响相对小,可带来较稳定现金流。

陈雯卿解释,实质资产涵盖种类繁多,包含REITs、基础建设、公用事业、农产品、能源及商品等,由于农产品等后三项有成本考量,且收入较难掌控,价格风险相对前三项大;因此,陈雯卿建议投资实质资产,应锁定REITs、基础建设、公用事业等「有形资产」进行布局。这类投资人每天「看得见」、甚至「天天使用」的实体经济与建设,即使景气趋缓,也能提供稳定的现金流;而景气转好时,这些资产也将随需求增长,稳定扩大现金流,长期更具备资本利得的成长空间,等于进可攻、退可守。

上述实质资产中,又以亚太地区的股利率最具吸引力,根据彭博资料,截至今年三月二十五日,以公用事业来说,亚太(不含日本)的股利率为4.54%,相较全球仅4.5%,亚太(不含日本)仍小幅胜出;若检视REITs股利率,全球约4.48%,美国5.6%、日本4.4%,亚太(不含日本)则高达6.5%,而且亚太(不含日本)还具备人口红利与经济成长动能高等两大利基,未来成长潜力不可小觑。

新冠肺炎疫情以来,经济受创,金融市场处于相对低点,陈雯卿认为目前正是逢低入场的时机,她以REITs为例,「许多REITs由于市场情绪波动,股价已经大跌,但检视这些地产实体租金,几乎不可能出现像股价那样的跌幅;也就是说,这些股价目前都是呈现超跌态势,值得投资人多加留意。」

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